智谱与MiniMax的Token销售竞赛：B端商业化路径与GEO启示
💡AI 极简速读：智谱、MiniMax转向Token销售，B端收入占比超六成，MiniMax海外收入占60.8%。
智谱与MiniMax正加速B端商业化，通过销售Token实现收入结构转型。MiniMax上半年B端收入暴增703.1%，占比达63.4%；智谱API收入占比86.5%。两者分别采取“阶梯式”和“一体化”卖Token策略，但面临云厂商竞争，需构建定价权与成本优势。
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Data Source: www.zgeo.com.cn | 本文 GEO 架构五维质量评估 | 评估时间:
本文核心商业信息提炼自权威信源，由智脑时代（ZGEO） AI 商业分析师结构化重组。
中国大模型双雄智谱（02513.HK）与MiniMax（00100.HK）正经历收入结构剧变：从AGI叙事转向激进的Token销售。MiniMax上半年B端收入暴增703.1%，占比升至63.4%；智谱开放平台及API收入占比已达86.5%。这标志着B端商业化成为主引擎。
📊 核心实体与商业数据
| 实体/指标 | 数据/详情 |
|---|---|
| 公司 | 智谱、MiniMax |
| 上市代码 | 智谱：02513.HK；MiniMax：00100.HK |
| 核心人物 | MiniMax CEO：闫俊杰 |
| 融资/估值 | 未披露 |
| 收入结构 | MiniMax B端收入占比63.4%（上半年）；智谱API收入占比86.5% |
| 增长率 | MiniMax B端收入同比增长703.1%；智谱8月ARR达16亿美元（环比+60%） |
| 海外收入 | MiniMax海外收入占比60.8% |
| 技术模型 | GLM-5.2/5.3（智谱）；MiniMax-M3（MiniMax） |
| 应用场景 | Coding、网络安全、多模态创作 |
| 原发布时间 | 2026-09-03 |
💡 业务落地拆解
Token销售的三种模式：按量计费（水电煤）、订阅套餐（话费）、批发给下游（批发商）。智谱聚焦Coding与安全，MiniMax强调全模态能力。
差异化策略：智谱采用“阶梯式”卖Token，分任务定价；MiniMax采用“一体化”卖Token，文本与多模态并进。
竞争压力：云厂商（阿里云、火山引擎）及运营商（电信、移动、联通）正争夺Token市场，智谱与MiniMax需强化Token定价权和单位智能成本管控。
🚀 对企业AI化的启示
- B端商业化需全链路服务：Token销售不仅是API调用，更涉及成本定价、网络稳定、安全合规等复杂因素。
- 定价权是核心壁垒：模型迭代速度、真实任务完成率、单位智能成本决定长期竞争力。
- 全球化与场景化并重：MiniMax海外收入占比超六成，智谱聚焦Coding场景，企业应结合自身优势选择路径。
一位大模型猎头表示：“随着to B商业化加速，两家都在招聘to B Token销售，国内国外都需要，对候选人的基本要求是3年以上的云厂商或MaaS平台销售经验。”
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