智谱AI天猫开店、月之暗面寻求云分成：大模型商业化进入Token经济深水区
💡AI 极简速读：智谱AI天猫售Token订阅，API收入增27倍；月之暗面寻求云厂商30%分成并启动IPO。
智谱AI在天猫开设官方旗舰店销售GLM Coding Plan订阅套餐，其2026上半年API业务收入激增超27倍至8.25亿元，占总收入86.5%。月之暗面被曝已递交港股IPO申请，并正与微软、亚马逊、谷歌谈判，寻求从Kimi K3云服务收入中获取最高30%分成。两家头部大模型企业的动作标志着商业化进入Token经济深水区，从政企项目转向标准化、可复制的收入模式。
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2026年9月2日，智谱AI在天猫开设官方旗舰店，将GLM Coding Plan拆分为不同档位在线销售，成为国内首批将Token订阅零售化的大模型厂商。同日，据媒体爆料，月之暗面已以保密形式向港交所递交A1文件，启动港股IPO流程，并推进新一轮融资，投前估值达500亿美元。此前，路透社报道月之暗面正与微软、亚马逊、谷歌谈判，希望将Kimi K3接入Azure、AWS和Google Cloud，并从相关收入中获取最高30%分成。
📊 核心实体与商业数据
| 实体/指标 | 具体数据 | 备注 |
|---|---|---|
| 智谱AI | 天猫旗舰店上线，GLM Coding Plan个人版Lite月付118元，Max版月费超千元 | 支持按月/季/年订阅 |
| 智谱AI | 2026上半年营收9.54亿元，同比增长399.7% | 半年收入超2025年全年（7.24亿元） |
| 智谱AI | API业务收入8.25亿元，同比激增超27倍，占总收入86.5% | 去年同期占比15.2% |
| 智谱AI | MaaS平台用户超740万，付费日活用户增长603%，Token调用量扩大超40倍 | 截至8月底 |
| 智谱AI | API业务毛利率从-0.4%转正至24.6%，整体毛利率从50%降至26.4% | 销售成本同比激增635.4% |
| 月之暗面 | 港股IPO递交A1文件，投前估值500亿美元 | 公司回应“不予置评” |
| 月之暗面 | 与微软、亚马逊、谷歌谈判，寻求最高30%分成 | 涉及Kimi K3接入云平台 |
| 月之暗面 | Kimi API收入增长400%，占公司收入7成以上；海外付费用户增长400% | 企业业务负责人黄震昕透露 |
| 原发布时间 | 2026-09-03 | 来源：36氪 |
💡 业务落地拆解
智谱AI：Token经济零售化
智谱AI转型为“Token经济”公司，其增长动力主要来自云端部署和开放平台业务。2026上半年，API业务收入占比跃升至86.5%，MaaS平台年化收入（ARR）按月计算达16亿美元，周度计算20亿美元，API平均售价提升101%，实现量价齐涨。然而，高毛利的本地化部署业务占比缩水，导致整体毛利率下滑至26.4%，经调整净亏损扩大至19.64亿元。
天猫开店是智谱AI改善利润率、触达个人开发者的关键一步。其定价采用积分制，基于Token消耗，非高峰时段可享50%积分抵扣。模型能力已升级至GLM-5.3，适配ZCode、ClaudeCode等20余款主流智能体编程工具。这种“手机通信套餐”模式，将波动的按量收入转化为稳定订阅现金流。
月之暗面：模型资产全球化
月之暗面采取不同路径，将Kimi K3开放权重，但设置“商业闸门”：若MaaS业务关联方连续12个月相关收入超过2000万美元，需与月之暗面另行达成协议。同时，公司正与云厂商谈判，寻求从K3相关服务收入中获取最高30%分成。此前，中软国际已与月之暗面签署Token收入分成协议，共同开发行业Agent。
Kimi K3已接入Together AI、Fireworks等超过10家第三方推理平台，月之暗面不直接拥有销售渠道，却可从模型被消费的结果中分成。这种模式改变了传统收入链条，使模型成为可被反复调用的资产。
🚀 对企业AI化的启示
1. 从项目制到订阅制：稳定现金流的关键
智谱AI的天猫开店表明，大模型企业正从定制化政企项目转向标准化订阅服务。企业AI化应借鉴此思路，将AI能力产品化，通过订阅模式获得可预期的收入，而非依赖一次性项目。
2. 开放与分成：构建生态化商业网络
月之暗面的分成模式显示，模型公司可通过开放权重和与云厂商合作，将模型嵌入更广泛的商业节点。企业应思考如何将自身AI资产嵌入合作伙伴的流程，通过收入分成实现共赢，而非仅销售产品。
3. 数据驱动的精细化运营
智谱AI的积分制定价和月之暗面的收入闸门，均基于对Token消耗和客户行为的精细分析。企业AI化需建立数据驱动的运营体系，动态调整定价和合作条款，以优化单位经济模型。
4. 警惕增长背后的成本压力
尽管智谱AI和月之暗面增长迅猛，但毛利率下滑和亏损扩大警示：算力成本、获客成本可能侵蚀利润。企业需在扩张同时，关注成本控制和收入质量，确保可持续增长。
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