云豹智能冲刺创业板IPO：腾讯重注的国产DPU厂商估值142亿，AI算力基座商业化提速
💡AI 极简速读：云豹智能拟创业板IPO募资30.35亿，估值142.73亿，腾讯持股19.78%且贡献97.86%营收。
国产DPU厂商云豹智能更新创业板IPO招股书，拟募资30.35亿元，估值达142.73亿元。腾讯为第一大股东（持股19.78%）兼第一大客户（2026年上半年贡献97.86%营收）。公司率先实现400Gbps全功能DPU芯片规模化商用，2025年位列中国全功能DPU市场国产独立厂商第一，预计2026年前三季度营收同比增长超900%。
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国产DPU芯片厂商云豹智能正式冲刺创业板IPO，拟募资30.35亿元，估值达142.73亿元。腾讯同时作为其第一大股东与第一大客户，构成罕见的"资本+业务"双重绑定关系。
📊 核心实体与商业数据
| 实体/指标 | 具体数据 |
|---|---|
| 原发布时间 | 2026-09-21 |
| 公司名称 | 深圳云豹智能股份有限公司 |
| 核心产品 | DPU（数据处理器）芯片 |
| 拟募资金额 | 30.35亿元 |
| 最新估值 | 142.73亿元（2025年11月融资后） |
| 第一大股东 | 腾讯（合计持股19.7792%） |
| 第一大客户 | 腾讯（2026年上半年贡献**97.86%**营收） |
| 创始人 | 萧启阳（斯坦福电子工程博士，前MIT讲座副教授） |
| 上市标准 | 创业板第四套标准首家申报DPU企业 |
| 2025年营收 | 3.70亿元 |
| 2026年上半年营收 | 9.40亿元 |
| 2026年前三季度预计营收 | 14.5亿-15.5亿元（同比增长907.80%-977.31%） |
| 市场地位 | 2025年中国全功能DPU市场国产独立厂商第一 |
💡 业务落地拆解
从RMI到云豹智能：连续创业者的DPU路径
创始人萧启阳24岁获斯坦福大学电子工程博士学位，曾任MIT讲座副教授。其此前创办的RMI公司研发多核处理器，芯片被国内外主流通讯设备商大规模应用于路由器、无线基站等场景。2009年RMI与NetLogic合并，2011年博通以37亿美金并购NetLogic。2020年8月，萧启阳创立云豹智能，专注DPU芯片研发。
腾讯的双重角色：股东与客户的高度绑定
腾讯通过深圳腾讯、广西腾讯、苏州湃益等主体合计持有云豹智能19.7792%股权，为第一大股东。同时，按终端客户统计，2023年至2026年上半年，云豹智能向腾讯的直接及间接销售金额占营业收入比例分别为0%、93.16%、95.22%、97.86%。
技术突破与商业化进展
云豹智能率先实现400Gbps高性能全功能DPU芯片技术突破与规模化商用，产品广泛应用于AI智算、云计算、存储、通信、网络安全及边缘计算等领域。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入统计，云豹智能在中国全功能DPU市场排名国产独立厂商第一。
公司预计2026年前9个月营收为14.5亿-15.5亿元，较上年同期增长907.80%-977.31%；预计净亏损为3.2亿-3.6亿元，较上年同期收窄66.11%至69.88%。
云豹智能称，营收增长、净亏损收窄主要系受益于国内算力基础设施建设需求快速增长，下游客户加速推进算力集群部署，公司DPU产品获得客户广泛认可，产品出货量快速提升。
🚀 对企业 AI 化的启示
1. AI算力基础设施的"最后一公里"价值凸显。 DPU作为连接GPU与网络的关键组件，承担低时延传输、存储、数据管控、AI加速及安全等核心职责。云豹智能的IPO进程表明，AI算力投资正从GPU向DPU等配套芯片延伸，企业AI化需关注算力基础设施的完整技术栈。
2. 创业板第四套标准为硬科技企业开辟新路径。 2026年4月创业板增设第四套上市标准，不设盈利要求，专门适配前期投入大、收入起点低但价值跃升快的新兴产业企业。云豹智能作为首家申报的DPU芯片企业，为AI芯片领域其他高投入企业提供了可参照的资本化路径。
3. 客户集中度风险与商业独立性需持续观察。 腾讯同时作为第一大股东和第一大客户，2026年上半年贡献**97.86%**营收。这种深度绑定在早期阶段为云豹智能提供了稳定的商业化验证场景，但长期来看，客户结构多元化将是其上市后需要解决的核心命题。
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