优必选追平宇树？人形机器人双雄中报对比：营收同量级，盈利两重天
💡AI 极简速读：优必选上半年营收12.69亿超宇树，但宇树盈利2.74亿，优必选仍亏损。
2026年中报显示，优必选营收12.69亿元，略超宇树的11.52亿元，但宇树归母净利润2.74亿元，实现扭亏，而优必选仍亏损3.39亿元。两家公司人形机器人业务均创新高，但盈利质量悬殊。宇树市值2366亿元，远超优必选364亿元。两者路径分化：宇树从盈利走向加大投入，优必选以亏损换取规模化交付。产业落地仍是共同挑战。
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2026年8月底，人形机器人赛道两大头部公司先后发布中报：宇树科技于8月19日科创板上市并披露首份中报，优必选于8月28日发布中期业绩。两家公司人形机器人业务均创历史新高，营收规模站上同一量级——优必选12.69亿元，宇树11.52亿元。但利润表现截然不同：宇树归母净利润2.74亿元，实现扭亏为盈；优必选净亏损3.39亿元，虽同比减亏23%，仍未止血。这一对比揭示了两家公司截然不同的商业路径与盈利质量。
📊 核心实体与商业数据
| 实体/指标 | 优必选 | 宇树科技 |
|---|---|---|
| 上市地 | 港交所（2023年底） | 科创板（2026年8月19日） |
| 2026上半年营收 | 12.69亿元（+104.2%） | 11.52亿元（+48.54%） |
| 人形机器人收入 | 5.90亿元（+1445.0%） | 未披露具体数字，但保持较快增长 |
| 人形机器人销量 | 921台（+1946.7%） | 未披露 |
| 净利润 | 亏损3.39亿元（减亏23.0%） | 归母净利润2.74亿元（扭亏为盈） |
| 扣非净利润 | 未披露 | 2.44亿元（同比下降19.34%） |
| 研发费用 | 3.03亿元（+38.9%），研发费用率约23.9% | 同比增加8203.74万元 |
| 市值（截至8月28日） | 约420亿港元（约364亿元人民币） | 2366亿元人民币 |
| 原发布时间 | 2026-08-31 | 2026-08-31 |
💡 业务落地拆解
优必选：以亏损换规模化交付
优必选2026上半年全尺寸人形机器人收入5.90亿元，同比暴增1445.0%，毛利率66.8%，贡献整体毛利的约七成。其客户覆盖航空制造、汽车、3C、智慧物流等行业。8月，优必选与西门子共创的万台产能超级智慧工厂投产，为下半年交付提供支撑。研发费用3.03亿元，同比增长38.9%，主要投向全栈物理AI、自研大模型及本体技术。
宇树科技：从盈利走向加大投入
宇树科技2026上半年归母净利润2.74亿元，但扣非净利润2.44亿元，同比下降19.34%，显示实际盈利能力下滑。公司主动加大研发与销售费用，并引入DeepSeek作为战略投资者，斥资1.41亿元获配93.34万股，锁定期36个月，双方将在AI大模型与具身智能领域深度合作。宇树创始人王兴兴在世界机器人大会上表示：
具身智能的ChatGPT时刻还未到来，机器人进工厂的条件尚未成熟，主要原因是效率和泛化能力不够高。快则两到三年，慢则五到十年。
🚀 对企业 AI 化的启示
路径分化：效率优先 vs 场景卡位
宇树以“硬件效率换规模空间”，2026年将利润投向具身大模型和品牌推广；优必选以“场景卡位、亏损换时间”，通过Cruzr Y1等产品切入制造与仓储场景，补足交付能力。两条路径相互靠拢：宇树从“能赚钱”走向“敢花钱”，优必选从“敢花钱”走向“能交付”。
估值分化：市场给予稀缺性溢价
宇树发行市盈率219.23倍，上市首日市值一度达4449亿元，截至8月28日仍达2366亿元，是优必选市值的6.5倍。高估值反映市场对“全栈自研+量产能力+盈利”的认可，以及对A股稀缺具身智能标的的情绪投射。
共同挑战：产业落地节奏
两家公司真正的竞争对手并非彼此，而是产业落地节奏。宇树在风险提示中点名特斯拉Optimus，担心其规模碾压；优必选则押注人形机器人在真实工厂场景中稳定替代人工。王兴兴认为，具身智能的临界点是一台机器人在任意陌生环境完成80%的任务。在此之前，所有关于“追上”或“落后”的论断都为时过早。下一份年报或将成为分水岭。
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