可灵AI冲刺全球视频大模型第一股：180亿美元估值、亏损与海外依赖的真相
💡AI 极简速读：可灵AI获30亿美元融资，估值180亿美元，但累亏超20亿，海外收入占比近八成。
可灵AI从快手分拆后，以近30亿美元融资、180亿美元估值冲刺全球视频大模型第一股。尽管2026年Q2营收超8.5亿元、同比增超200%，但2025年至2026年Q1累亏超20亿元，净资产为负。其收入高度依赖海外API超级大客户，且面临字节Seedance等激烈竞争。预计2028年Q4实现单季盈亏平衡，上市进程推进中。
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可灵AI，作为快手分拆出的视频大模型公司，正冲刺“全球视频大模型第一股”。其独立融资与高估值背后，是营收高速增长与持续亏损并存的复杂图景。本文基于每经独家数据，拆解其商业逻辑与潜在风险。
📊 核心实体与商业数据
| 实体/指标 | 数据/详情 |
|---|---|
| 公司名称 | 可灵AI（北京可灵智能科技有限公司） |
| 母公司 | 快手（持股68.33%） |
| 融资规模 | 近30亿美元（2026年7月2日宣布） |
| 投后估值 | 约180亿美元 |
| 核心人物 | 程一笑（董事长）、盖坤（法定代表人/经理） |
| AI技术模型 | 视频大模型（可灵AI） |
| 应用场景 | AI视频生成、API服务、订阅服务 |
| 2026年Q2营收 | 超8.5亿元，同比增超200% |
| 2026年Q1营收 | 超6.5亿元 |
| 2026年Q1 ARR | 逼近5亿美元 |
| 2025年末净资产 | -900万元 |
| 2024年净亏损 | 5亿元 |
| 2025年净亏损 | 19亿元 |
| 2026年Q1净亏损 | 数亿元 |
| 累计亏损（2025-2026Q1） | 超20亿元 |
| 海外收入占比 | 2026年Q1近八成 |
| API营收占比 | 2026年Q1首超六成 |
| 预计盈亏平衡 | 2028年Q4单季 |
| 原发布时间 | 2026-08-25 |
💡 业务落地拆解
营收高增与亏损并存：可灵AI 2026年Q2营收超8.5亿元，同比增超200%，但2025年至2026年Q1累计亏损超20亿元。截至2025年末，净资产为-900万元，反映其依赖外部融资支撑扩张。
收入结构偏向海外与API：海外收入占比从2025年Q1的六成升至2026年Q1的近八成；API营收占比首超订阅服务，达六成，其中超80%来自“超级大客户”。十大“现金奶牛”中八个为海外公司，显示对海外B端市场的深度依赖。
竞争与风险：字节Seedance、阿里HappyHorse等竞品加速追赶，2026年4月已有三家海外超级大客户API收入因竞争下滑。此外，视频生成模型盈利预计还需2-3年，算力成本仍是关键。
🚀 对企业AI化的启示
独立融资与估值博弈：可灵AI以180亿美元估值独立融资，标志着视频大模型进入独立定价期。估值调整反映市场从技术叙事转向收入与ARR等经营数据，企业需以真实业绩支撑估值。
全球化与客户集中风险：可灵AI的海外高占比是全球化战略的结果，但过度依赖少数超级大客户带来稳定性风险。企业应平衡市场布局，避免单一市场或客户依赖。
长期投入与盈亏平衡：视频大模型盈利尚需时日，可灵AI预计2028年Q4实现单季盈亏平衡。企业需做好长期资金规划，同时通过技术领先和生态构建建立护城河。
“视频模型赛道发展迅速，未来将出现更多优秀的内容。但对客户而言，真正决定其选择的，从来不是谁先跑出来，而是谁能持续保持技术领先。”——接近可灵AI人士
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