科大讯飞半年报承压，星火大模型X2.5双线突围：国产算力下的战略换挡
💡AI 极简速读：科大讯飞上半年亏损2.04亿，星火X2.5端侧模型发布，国产算力限制下双线突围。
科大讯飞2026年上半年营收116.23亿元，净亏损2.04亿元，研发投入增长25.73%。受国产算力限制，公司在大模型热潮中缺位，但通过发布星火X2.5端侧模型（1.7B/4B）及计划中的293B版本，采取云端与终端双线策略，同时收缩项目制业务，转向平台与产品收入。G端业务下滑，B/C端占比提升至76%，开放平台收入增长36%。公司计划将星火独立融资，以加速模型业务发展。
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科大讯飞在2026年9月1日开源了星火大模型X2.5的端侧版本（4B和1.7B），主打1M上下文、代码、Agent和端侧部署，并计划于9月7日发布293B版本。这一动作发生在公司半年报承压、管理层承认算力短板的多事之秋。
📊 核心实体与商业数据
| 实体/指标 | 数据/详情 |
|---|---|
| 公司名称 | 科大讯飞 |
| 核心人物 | 刘庆峰（董事长）、吴骏华（品牌市场中心总经理） |
| AI模型 | 星火大模型 X2.5（4B/1.7B端侧，293B云端） |
| 半年报营收 | 116.23亿元，同比增长6.52% |
| 归母净利润 | 亏损2.04亿元 |
| 扣非净利润 | 亏损6.37亿元，同比扩大74.88% |
| 研发投入 | 30.07亿元，同比增长25.73% |
| 经营现金流 | 净流出9.45亿元 |
| 回购计划 | 1亿-2亿元，首次回购75万股，耗资约3002万元 |
| 股价表现 | 8月31日收盘40.30元，总市值约970亿元，较52周高点回落约40% |
| 原发布时间 | 2026-09-01 |
💡 业务落地拆解
项目制财务表的转型阵痛
科大讯飞过去依赖项目制业务，但合同额不等于收入。截至2026年6月底，已签未履行合同对应收入64.42亿元，其中预计2026年确认仅19.27亿元，2027年确认29.01亿元。上半年G端业务收入同比下降2.65%，信息工程收入下降34.99%，而B端和C端收入同比增长10%，占比达76%。公司主动收缩低毛利项目，转向平台、产品和行业服务。
增长引擎与下滑板块并存
- 开放平台：收入37.05亿元，同比增长36.01%
- 智慧医疗：收入4.38亿元，同比增长58.56%
- 智慧汽车：收入4.81亿元，同比增长20.46%
- 教育产品：收入下降1.16%
- 智能硬件：收入下降15.96%
- 企业AI解决方案：收入下降48.62%
学习机市场：高端防守，难言增长
洛图科技数据显示，2026年上半年国内学习平板全渠道销量为228.7万台，同比下降14.2%；销售额下降10.2%。作业帮、学而思、科大讯飞和小猿四家合计占据79.4%的销量份额。
科大讯飞AI学习机销量同比下降1%，但6000元以上价位段线上份额提升至49%；7月单月销量同比增长30%以上，1-7月累计恢复至同比增长3%。然而，智能硬件整体收入仍下降15.96%，高端化未能扭转板块颓势。
国产算力短板与X2.5双线策略
刘庆峰在业绩说明会上承认，国产算力在训练超长上下文模型时，与英伟达H200存在明显差距，训练效率差距最高达到5倍。这导致公司在代码和智能体等热门领域“有所缺位”。X2.5的发布采取双线策略：小模型（1.7B/4B）部署于终端，大模型（293B）维持技术高度，旨在将国产算力转化为成本和部署效率优势。
🚀 对企业AI化的启示
战略聚焦：从项目到产品
科大讯飞主动收缩项目型业务，转向平台和产品收入，是应对利润压力的关键。企业应评估自身业务结构，减少低毛利、长账期项目，提高收入质量。
算力自主与模型迭代的平衡
国产算力限制是现实挑战，但通过端侧模型和云端协同，可以变劣势为优势。企业应探索小模型在终端场景的落地，降低对高端算力的依赖。
组织独立与融资加速
科大讯飞计划将星火大模型独立公司化，引入外部融资，以更扁平的管理加速迭代。对大型企业而言，将AI业务独立运营，有助于聚焦资源、吸引资本，但需同步建立收入与成本考核机制，避免失控。
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