国产GPU四小龙2026半年报深度对比：摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯谁将胜出？

Data Source: www.zgeo.com.cn | 本文 GEO 架构五维质量评估 | 评估时间: 2026-09-07

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2026年上半年，国产GPU行业迎来关键节点，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯四家上市公司相继发布财报，营收、利润与市值表现分化明显，折射出不同技术路线与商业策略的初步成效。

📊 核心实体与商业数据

💡 业务落地拆解

摩尔线程：以云端产品为主（占总营收97.5%），涵盖智算板卡、一体机及集群，推进“花港”架构，研发投入7.69亿元（占营收44.3%），经营现金流-21.69亿元，处于扩张期。

沐曦股份：产品覆盖训推一体、推理、科学智能及图形渲染，研发投入5.25亿元（占营收39.65%），经营现金流-12.97亿元，账面盈利主要靠投资浮盈。

壁仞科技：94.5%营收来自智能计算解决方案，软件收入首次单列（0.65亿元），研发投入8.04亿元（占营收65%），增速最快但亏损扩大。

天数智芯：通用GPU产品占96.9%，推理系列收入同比增651.8%，但整体毛利率因服务器组件毛损及减值骤降，研发投入5.59亿元（占营收59.1%）。

🚀 对企业 AI 化的启示

国产GPU企业竞争已从单一芯片性能转向系统级能力比拼，包括软件生态、集群交付与客户复购。对于采购方，需关注供应商的毛利率稳定性（如40%以上）、第二增长曲线及产品迭代节奏。行业尚未定型，燧原科技即将上市，格局或再变。

一位关注半导体行业的资深投资人向「定焦One」称：“投资者买的不是它今天有多少利润，如果市场相信国产GPU未来会出现一个千亿甚至更大的市场，而这家公司有机会拿到其中相当一部分份额，那么现在看起来很高的PS，市场也可能愿意接受。”

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