云深处科技科创板IPO：四足机器人盈利与人形机器人战略的平衡术
💡AI 极简速读：云深处科技科创板IPO募资25亿，超半数投人形机器人，但人形两年仅售4台。
云深处科技科创板IPO披露首轮问询回复，计划募资25.02亿元，其中11.69亿投向具身算法。公司2025年营收3.37亿元，净利润2868.4万元，首次盈利，但人形机器人两年仅售4台。对比宇树科技，云深处聚焦B端四足机器人，人形业务尚处样机阶段，面临产能消化与第二增长曲线挑战。
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杭州，国内足式机器人产业的重要策源地，一批高校背景创业公司接连走到资本市场门口。8月7日晚间，上交所官网更新信息显示，云深处科技股份有限公司（以下简称“云深处”）科创板IPO对外披露首轮审核问询函回复，针对产品竞争、技术路径、人形机器人商业化落地等核心问题作出详细说明。
📊 核心实体与商业数据
| 实体/指标 | 数据/详情 |
|---|---|
| 公司名称 | 云深处科技 |
| 核心产品 | 绝影系列四足机器人、山猫轮足复合机器人、DR系列人形机器人 |
| 2025年营收 | 3.37亿元 |
| 2025年净利润 | 2868.4万元（首次盈利） |
| 营收复合增长率 | 159.51%（2023-2025） |
| 毛利率 | 33.48% → 52.82% |
| 人形机器人销量 | DR系列两年合计4台 |
| 募资总额 | 25.02亿元 |
| 人形算法研发投入 | 11.69亿元 |
| 四足机器人单价 | 绝影X行业版约28.75万元/台 |
| 原发布时间 | 2026-08-10 |
💡 业务落地拆解
云深处的核心盈利载体是绝影X行业版四足机器狗，单台售价约28.75万元，毛利率54.35%，主要部署于电力巡检、应急消防等场景。公司近八成收入来自B端与G端市场，国家电网体系是重要客户。相比之下，宇树科技采用消费级+B端+人形三线并行模式，2025年营收17.08亿元，人形机器人收入占比过半。
云深处的差异化选择在于：将核心资源投入B端行业巡检，人形机器人瞄准户外恶劣环境作业，但商业化进度缓慢。公司解释称，行业场景验证周期长，不追求短期出货量。
🚀 对企业AI化的启示
云深处的IPO案例揭示了AI硬件企业商业化的核心命题：如何在成熟业务与前沿技术之间实现平衡。四足机器人业务提供了稳定现金流，而人形机器人则是长期成长的关键。企业应避免过度依赖单一叙事，需以实际订单支撑估值，同时为技术迭代预留空间。
公司表示：“不做只适合展厅演示的人形样机，目标打造可以在户外电力、消防等恶劣环境干活的行业人形机器人。”
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